飛鴿出海專家分析微軟和谷歌兩大公司有什么差別？
回復(fù)
我來回復(fù)-
仲夏冰桐 評論
它們是21世紀(jì)的主導(dǎo)行業(yè)的兩大標(biāo)志性企業(yè)，他們之間的相似多于差異。他們的總部都在太平洋沿岸，一家創(chuàng)立于1975年4月，另一家晚了不到1年。他們的傳奇創(chuàng)始人不僅是文化符號，還是競爭對手，偶爾也是合作伙伴。其中一家曾經(jīng)擁有舉世無雙的規(guī)模，如今也不落人后。另外一家則從中年危機(jī)中起死回生，規(guī)模已達(dá)到前者的兩倍。
相信你已經(jīng)猜到了，這兩家公司就是微軟和蘋果——它們所取得的成功遠(yuǎn)超曾經(jīng)不可一世的標(biāo)準(zhǔn)石油和東印度公司。但40年過去了，究竟應(yīng)該如何量化微軟和蘋果這兩家如此成功的企業(yè)?他們積累資產(chǎn)和貢獻(xiàn)股東價值的方法是否相同?讓我們一一解答。
大筆現(xiàn)金
單純從會計(jì)學(xué)的角度來看，蘋果最著名的便是坐擁天量現(xiàn)金——也有人認(rèn)為這是蘋果最為臭名昭著的行為，具體取決于你看待此事的角度。該公司2014年的現(xiàn)金儲備達(dá)到1780億美元，全球大概只有12家公司的市值能夠超過這一數(shù)字。之所以能實(shí)現(xiàn)如此驚人的“業(yè)績”，是因?yàn)檫@家公司主導(dǎo)了多個市場、擁有大批的忠實(shí)用戶，而且在1995年至2012年之間從未派發(fā)過一分錢的股息。
與此同時，微軟也不甘示弱。該公司2014年底的現(xiàn)金儲備為870億美元，不僅足以償還其未來4年多的短期債務(wù)，而且同比增長了128%。
很難想象微軟或蘋果的資產(chǎn)負(fù)債表還有什么可以改善的地方。他們當(dāng)前的流動比率并不相同，微軟優(yōu)勢非常明顯，蘋果為1.1倍，微軟為2.5倍。以歷史經(jīng)驗(yàn)來看，1.5至3倍比較合適，而蘋果目前低于這一區(qū)間的下限，但這也代表了目前的趨勢，即各大企業(yè)都在加快利用營運(yùn)資本，而不是將其閑置不用。
另外，當(dāng)一家企業(yè)達(dá)到蘋果和微軟的這種規(guī)模時，就應(yīng)當(dāng)遵循不同尋常且更加自由的規(guī)則。不應(yīng)當(dāng)關(guān)注比例，而是應(yīng)當(dāng)了解流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的差額，也就是營運(yùn)資本。蘋果的營運(yùn)資本為50億美元，微軟為680億美元。盡管蘋果的現(xiàn)金最多，但從流動性來看，還是微軟更勝一籌。
但這并非全貌。除了一家在全力擺脫陳腐的印象，另外一家擁有狂熱的粉絲外，微軟與蘋果的另外一大差異體現(xiàn)在蘋果對長期有價證券的依賴，目前的總額達(dá)到1300億美元——規(guī)模達(dá)到微軟的數(shù)倍。這并非現(xiàn)金，但卻與現(xiàn)金非常接近。假如蘋果有朝一日所需的資金超過手頭持有的現(xiàn)金，這些國債和商業(yè)票據(jù)就可以輕易變現(xiàn)。
傳統(tǒng)智慧認(rèn)為，除了銀行和保險(xiǎn)公司外，資產(chǎn)負(fù)債表中的長期有價證券并非有效的金融資產(chǎn)利用方式——更何況是整整12位數(shù)的長期有價證券。蘋果似乎并沒有通過這類資產(chǎn)獲得太多收益。
世界公民
另外，蘋果的祖國美國收取著全世界最高的企業(yè)稅。這有什么關(guān)系?該公司的所有現(xiàn)金幾乎都以海外留存收益的形式體現(xiàn)，一旦將這些錢匯回美國，蘋果就必須為此繳稅?？梢钥隙ǖ卣f，無論最高納稅等級的標(biāo)準(zhǔn)是多少，蘋果肯定都位列其中。蘋果公司CEO蒂姆·庫克(Tim Cook)在美國國會作證時表示，只要國會簡化稅制，蘋果很愿意讓這些美國政客們向蘋果收取數(shù)十億美元的稅金。由于甚至深知《國內(nèi)稅收法規(guī)》的復(fù)雜及其蘊(yùn)含的各種沖突，參議院最終退步，不再糾纏此事。
蘋果和微軟的應(yīng)收賬款也體現(xiàn)出了很大不同。尤其是日銷貨未收款比率這一指標(biāo)，蘋果為17，微軟為52。所以，在其他指標(biāo)完全相同的情況下，蘋果的回款速度更快。將應(yīng)收賬款與另外一項(xiàng)重要資產(chǎn)——庫存——進(jìn)行比較，會發(fā)現(xiàn)兩家公司幾乎一樣。這兩家公司的應(yīng)收賬款都是庫存的7.4倍。
這兩家巨頭的房產(chǎn)、工廠和設(shè)備數(shù)據(jù)相當(dāng)。但另一方面，商譽(yù)卻顯示出很大的差異：蘋果的商譽(yù)不足16億美元，微軟超過200億美元。
1年前 0條評論
